12月30日上午10时，广东南海农村商业银行股份有限公司（以下简称“南海农商行”）持有的6500万股股权将登上阿里资产司法拍卖平台。这笔总起拍价超过2.8亿元的资产，只限于在佛山市注册的法人机构参与竞拍。

IPO中止与业绩承压

自2018年启动A股IPO进程以来，南海农商行多次因“财务资料过期”中止审核。

2025年9月30日，其IPO审核状态再次变为“中止”，至今已逾两月。与此同时，该行经营业绩持续承压。2025年三季度财报显示，南海农商行实现营业收入42.77亿元，同比下滑8.73%；净利润18.65亿元，同比下降17.08%，营收与利润“双降”趋势显著。这一下降趋势自2024年就已显现。当年该行实现营收64.29亿元，同比下降6.3%；净利润24.53亿元，同比增速仅为2.99%。

与A股上市同业相比，南海农商行的表现明显逊色。今年前三季度，10家A股上市农商行的营收同比平均增长0.76%，净利润平均增长4.06%，远好于南海农商行的负增长表现。

从业务结构看，银行的主营业务结构正经历显著调整。作为传统核心的利息净收入由去年同期的27.08亿元降至25.28亿元，降幅达6.64%，反映信贷需求疲软与息差收窄的双重压力。

尽管投资收益同比增长50.75%至20.03亿元，但公允价值变动收益由盈转亏，前三季度亏损4.76亿元，暴露出资产负债管理的潜在风险。联合资信10月发布的评级报告指出，南海农商行贷款规模虽持续增长，但企业资金趋紧及房地产市场波动导致信贷需求减弱，消费贷款成为个人业务增长的新动能，但整体盈利能力仍显不足。

资本补充压力

资本充足率的持续下降成为南海农商行面临的又一挑战。2025年三季度数据显示，其核心一级资本充足率为12.51%，较去年末下降1.01个百分点，资本补充需求迫切。

然而，IPO进程的停滞使得该行依赖传统方式补充资本，如利润留存、发行资本债券等。联合资信报告指出，尽管南海农商行通过投资标准化债券降低风险资产系数，但核心一级资本仍面临补充压力。

业内人士认为，若IPO长期未能重启，南海农商行可能面临资本补充渠道收窄、风险抵御能力减弱的困境。

此外，即将开拍的这两笔股权均为法人股。其中一笔5800万股股份，评估价为3.59亿元，起拍价2.51亿元；另一笔700万股股份，评估价为4333万元，起拍价为3034万元。

南海农商行明确了对受让方的资质要求：须在佛山市注册；具有良好的公司治理结构或有效的组织管理方式；财务状况良好，最近2个会计年度连续盈利。

这已不是能兴控股首次尝试通过司法拍卖处置所持南海农商行股份。能兴控股曾是南海农商行第二大股东（持股5.29%），但通过司法拍卖减持后，持股比例降至2.91%，位列第五大股东。此次6500万股股权的拍卖，或将引发新一轮股东结构变动。分析人士指出，股权频繁通过司法途径处置，可能削弱市场对银行治理稳定性的信心。

此外，能兴控股旗下关联企业广东能兴进出口曾是南海农商行第五大借款人，截至2024年末贷款余额达6.58亿元，但2025年东莞农商行已转让其3.86亿元不良贷款，暗示相关信贷资产质量存在隐患。

南海农商行的困境折射出区域性银行在宏观经济转型中的普遍挑战。作为深耕佛山的地方金融机构，其存贷款增速已由两位数回落至个位数，2025年三季度贷款总额同比增长8.18%，存款增速仅4.99%。企业资金回笼放缓、村居分红导致的资金分流，进一步加剧负债端压力。

未来，南海农商行需在支持地方经济与资本补充间寻求平衡。一方面，通过优化信贷结构、强化风控能力提升资产质量；另一方面，亟需推动IPO进程重启或探索其他资本补充工具，以应对日益严峻的市场竞争。

南海农商行的破局之路充满挑战。如何稳定股东结构、修复盈利能力并重启资本化进程，将成为其能否在区域银行竞争中突围的关键。对于投资者而言，该行后续的财务数据披露与战略调整，或将决定其市场信心的重建路径。