因连续多年虚构5.34亿元回款，得润电子（002055.SZ）这家曾在ESG报告中宣称“务实、正直、创新、共赢”的企业，将在1月6日正式戴上“ST”的帽子。股票简称由“得润电子”变更为“ST得润”，股票交易日涨跌幅限制为5%。

财务舞弊背后的治理崩塌

深圳证监局调查指出，得润电子通过虚构客户回款、虚增应收账款等手段，操纵2020-2022年财报数据。

2020年至2021年，因公司主要客户经营困难无法偿还欠款，公司实际控制人、时任董事长邱建民通过自有资金、对外借款等方式提供资金支持。

这些资金被用于相关主体向得润电子归还历史欠款，但邱建民未向公司报告资金实际来源。这一操作导致公司2020年、2021年分别虚构回款3.95亿元和1.13亿元。

2022年6月，造假行为进一步升级。邱建民指使子公司以预付货款的形式，间接向公司联营公司提供资金，用于到期归还得润电子的财务资助款，导致2022年上半年虚构回款2683.69万元。

深圳证监局对得润电子及相关责任人作出了严厉处罚。公司被给予警告，并处以700万元罚款；实际控制人、时任董事长邱建民被给予警告，并处以1200万元罚款。

此外，时任总裁邱扬被处以200万元罚款，时任财务总监饶琦被处以150万元罚款。对于邱建民，监管机构还拟决定采取5年证券市场禁入措施。

根据《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定，深交所将对公司股票实施其他风险警示。公司表示，已对前期财务报表进行追溯调整，并计划在满足条件后申请撤销其他风险警示。

从“形式合规”到“实质治理”

讽刺的是，在财务造假被揭露前，得润电子在ESG领域表现颇为积极。公司于2025年4月29日发布了2024年度环境、社会和公司治理报告，详细披露了在ESG领域的策略与管理方法。

在报告中，公司提出了“务实、正直、创新、共赢”的核心价值观，并承诺“本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏”。

更引人注目的是，得润电子官方网站曾宣传公司获得华证ESG评级A证书，在电子设备、仪器和元件行业的569家企业中排名第83位。公司表示，在所有被评估公司中，仅有10.8%能够达到这一评级水平。

得润电子事件是ESG管理失效的典型案例。ESG要求企业将社会责任融入治理结构，而非仅满足合规底线。

得润电子事件的核心问题在于治理失效：实际控制人邱建民（时任董事长）主导造假，财务部门与审计机构未履行审慎义务。违背了ESG中“治理”（G）的核心原则——即决策透明、责任明晰。

得润电子的教训表明，ESG绝非“附加项”，而是企业可持续发展的“生命线”。

财务数据揭示深层危机

尽管处罚发生在2023年，但得润电子的财务困境持续发酵。据2025年三季度财报显示，公司前三季度公告，第三季度营收为11.5亿元，同比下降3.84%；净利润为2046.9万元，同比增长165.89%。前三季度营收为32.67亿元，同比下降15.70%；净利润为7253.14万元，同比增长157.68%。

值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.92亿元，同比大幅下降971.61%。

经营活动现金流量净额与净利润之间出现巨额背离，一方面来自部分供应商变更结算方式以及业务量提升带来的短期经营性现金流出增加，另一方面也反映了公司回款能力的实际情况。

但实际上时，德润电子的“瘦身”。2023 年 2 月 24 日,德润电子召开第七届董事会第十四次会议审议通过了《关于转让控股子公司部分股权的议案》，同意公司以人民币3.99亿元的价格将持有柳州双飞 42%股权转让给广西新谦益科技有限责任公司（以下简称“广西谦益”），转让后柳州双飞不再纳入公司合并报表范围。

2023 年 3 月，德润电子如期收到广西谦益支付的第一期股权转让款1.64亿元，柳州双飞已完成相关工商变更登记手续；2024 年 3 月，收到广西谦益支付的第二期股权转让款0.7亿元；2025 年 1 月，公司收到其支付的第三期部分股权转让款0.2亿元；2025 年 9 月，公司收到其支付的第三期部分股权转让款0.2亿元，目前尚有剩余 1.25亿元股权转让款未收回。

德润电子的财务造假风波仍在持续发酵。根据半年报显示，已有股民对其证券虚假陈述提起了诉讼。截至2025年6月末，德润电子共收到的证券虚假陈述27笔，总共的诉讼金额8359.52万元。

本社在德润电子2025年半年报中发现了一个对于上市公司来讲，最低级的一个错误。

在得润电子披露的2025年半年报的第147页、第十七项（资产负债表日后事项）第4项其他资产负债表日后事项说明第（三）收到的民事诉讼中表述，证券虚假陈述责任纠纷：自2025年7月起至报告日，公司陆续收到 19 名投资者提起的诉讼，诉讼标的总额19 万元。截止报告日共收到的证券虚假陈述 27 笔，总共的诉讼金额 8359.52 万元。因案件尚未进入正式庭审程序，公司无法预计未来所产生的损失，所以未对相关诉讼计提预计负债。

半年报披露的数据的日期区间应为2025年1月1日至2025年6月30日，但“自2025年7月起至报告日”这个时间又该如何计算的呢？

随着2026年1月6日的到来，当“ST得润”正式登上交易屏幕时，这家公司面临的不仅是监管处罚和市场惩罚，更是对其多年建立的ESG形象的根本性质疑。

得润电子的“ST”警示并非终点，而是中国资本市场ESG治理的缩影。当财务造假成为“捷径”，ESG的缺失终将反噬企业根基。治理失范的企业，即使短期“盈利”，也难逃长期溃败。唯有将ESG从“合规要求”转化为“战略基因”，方能在监管趋严的市场中赢得重生。