1月20日，永辉超市（601933.SH）发布2025年度业绩预亏公告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元，较上年同期亏损-14.7亿元扩大45.6%；扣除非经常性损益后的净利润为-29.4亿元，较上年同期-24.1亿元扩大22%。

在持续亏损背景下，永辉超市持续推进以学习胖东来为核心的经营改造，但短期内未能扭转业绩颓势。

亏损面持续扩大

根据公告数据，永辉超市2025年亏损幅度进一步扩大。这是公司自2021年以来连续第五年出现亏损，且主营业务亏损额接近30亿元，其核心零售业务面临严峻挑战。

“亏损扩大主要受消费环境变化、行业竞争加剧及公司战略调整阵痛期等多重因素影响。”一位零售行业分析师指出，“永辉正在经历艰难的转型期。”

值得关注的是，2025年永辉超市持续推进“向胖东来学习”的深度改造。公告披露，公司全年深度调改了315家门店，并关闭了381家“与公司未来战略定位不相符”的门店。

这一激进的门店调整策略，体现了永辉试图通过“胖东来化”改造重塑竞争力的决心。胖东来以其高员工满意度、精细化运营和极致服务体验在区域市场取得显著成功，成为国内零售业的学习标杆。

“我们正在从商品结构、员工激励、服务细节等多方面进行系统性改造。”永辉超市在相关交流中表示，“虽然短期业绩承压，但这是转型必须经历的阶段。”

战略收缩与聚焦

“关店是痛苦的，但也是必要的。”一位接近永辉管理层的人士透露，“公司需要集中资源打造标杆门店，提升单店盈利能力，而不是追求规模数量。”

零售行业分析师指出，永辉的困境反映了传统大卖场模式在当下的普遍挑战：“电商分流、社区团购冲击、消费习惯变化等多重压力下，传统超市必须找到新的生存方式。”

“胖东来模式”的移植并非易事。该模式的成功建立在区域深耕、高度自治的企业文化和精细化运营基础上，而永辉作为全国性连锁企业，其组织架构、供应链体系和区域差异性都使得复制难度大增。

“学习胖东来不是简单模仿其表面服务，而是要构建与之匹配的激励机制和企业文化。”零售专家表示，“这需要时间，也需要巨大的投入。”

尽管2025年业绩预亏，但永辉超市的股价在公告后并未出现大幅波动，显示市场对其转型有一定预期和耐心。

“2025年是永辉深度调整的一年，关店和改造都会产生一次性成本。”证券分析师指出，“关键要看2026年改造后门店的业绩表现，是否能真正提升坪效和顾客黏性。”

永辉超市的“胖改”之路，是中国传统零售业艰难转型的一个缩影。在连续多年亏损后，这家曾经的超市巨头正试图通过深度学习和自我革新寻找出路。

然而，改造的效果需要时间验证，在行业整体承压的背景下，永辉能否成功移植区域标杆的成功经验，实现全国性网络的提质增效，仍面临诸多挑战。