这一交易标志着该行连续第三年启动百亿元级不良资产出表计划，三年累计剥离规模已超480亿元。

然而，在宏观经济承压与行业转型阵痛的背景下，这场“以时间换空间”的资产瘦身行动，能否真正扭转万亿农商行的困局？

分期付款环节流动性压力

此次交易采用“30%首付+9年分期”的创新支付模式，广州资产于11月29日支付首期36.75亿元，剩余85.75亿元将在2026年至2034年间分九次付清。

这一安排既为广州农商行快速补充流动性，又通过拉长回款周期降低买方资金压力，表面看是双赢。但值得关注的是，标的资产中租赁和商务服务业、房地产及批发零售业合计占比达75.51%，而这些行业正是当前经济转型期的高风险领域。

数据显示，截至2025年6月末，广州农商行逾期贷款余额已达510.93亿元，较年初激增190.2亿元，逾期贷款占比升至7.12%，创2017年上市以来新高。尽管此次交易将释放约100亿元风险加权资产，短期提升资本充足率至13.5%左右，但连续三年大规模出表已对核心一级资本形成“侵蚀效应”，其背后反映的资产质量隐患远未根除。

从经营数据看，广州农商行的困境并非仅来自资产端。2022年至2024年，其净利润从40.38亿元锐减至24.16亿元，2025年上半年进一步下滑11.21%至15.1亿元。净息差持续收窄至1.03%，创历史新低，而负债端依赖高成本存款（定期占比66.55%），资产端受LPR下调及信贷需求疲软影响，收益率下行压力巨大。

更严峻的是业务结构单一化问题。非利息收入占比长期不足15%，手续费及佣金收入因地产相关业务收缩（2024年房地产业敞口占比22.7%）大幅萎缩。尽管管理层提出“三千亿工程”等战略，但中小额贷款规模扩张尚未形成有效利润支撑。

结构性矛盾加剧

此次剥离的资产包中，关注类贷款占比高达78.88%，不良贷款虽仅占17.83%，但逾期贷款分布呈现“长尾特征”——逾期三年以上占比1.56%，一年至三年逾期占比10.8%。

此类资产的处置难度与回收周期远高于传统不良贷款，广州资产能否通过属地化资源实现价值重塑，仍是未知数。

行业层面，批发零售业不良率升至4.48%、农林牧渔业不良率达9.56%，显示风险正从地产行业向上下游链条扩散。而个人贷款不良率攀升至3.55%，反映出居民部门偿债压力加剧。

更令人担忧的是，逾贷比（逾期90天以上贷款/不良贷款）可能超过100%，表明风险分类存在“技术性调节”空间。

作为广东省属地方AMC，广州资产已连续两年承接该行不良资产包。尽管其2025年前三季度净利润同比扭亏为盈，但2024年曾亏损3.5亿元。在地方政府化债任务艰巨的当下，地方AMC的“接盘能力”与处置效率成为关键变量。

此次交易也折射出中小银行风险处置的新逻辑：通过“属地化+分期化”模式，将风险在区域内部消化、在时间轴上延展。但若缺乏实质性产业复苏支撑，此类操作可能演变为“风险池转移”，最终仍需公共财政兜底。

短期来看，此次交易将为广州农商行提供约36亿元即时现金流，并改善资本充足率指标。但中长期看，其面临的挑战更为复杂：如何在净息差收窄背景下重构盈利模式？如何化解地产产业链风险向零售端传导？如何避免“越处置越亏损”的恶性循环？

监管层近期强调“推动城商行、农商行回归本源”，对广州农商行而言，唯有加快信贷资源向科技创新、绿色经济等新兴领域倾斜，同时深化数字化风控能力建设，方能在风险出清与高质量发展间找到平衡点。否则，百亿级资产剥离或将只是其漫长转型之路的起点。