财韵洞察网||截至1月26日，已有1165家A股公司披露2025年业绩预告，其中567家预计亏损，占比接近一半。

与往年绩优股率先披露的惯例不同，今年A股市场出现了罕见的“画风突变”，亏损企业反而扎堆“交卷”。这种变化背后是房地产行业持续深度调整与光伏行业产能过剩带来的双重压力。

随着业绩预告季的深入，A股市场正在经历一场“财务排雷”与“价值重估”。华夏幸福与通威股份的百亿级亏损预告，以及洋河股份等传统白马股的业绩下滑，在市场中激起了层层涟漪。

随着更多公司披露业绩预告，今年A股年报预告的披露节奏出现了明显变化。传统上，业绩优秀的公司通常会抢先公布“喜报”，而业绩不佳的企业则倾向于推迟披露。

这一常态在2025年被打破，亏损公司反而成为首批“交卷”的主力军。截至1月26日，A股已有567家公司预计2025年将出现亏损，占已披露预告公司总数的近一半。这一数字与往年同期形成鲜明对比。在567家预亏公司中，有53家预计亏损超过10亿元，多家行业龙头企业赫然在列。

市场的分化格局愈发明显，预亏企业的行业分布高度集中，房地产和光伏成为两大重灾区。

按中上协行业分类，电气机械和器材制造业（含光伏）有13家企业预亏，房地产行业有10家，合计占比超过四成。

房地产行业受市场深度调整影响，出现大面积亏损。华夏幸福、绿地控股预计亏损均超百亿，

光伏行业则遭遇产能过剩与价格内卷的双重打击。通威股份预计2025年归母净利润亏损90亿元至100亿元；隆基绿能预计亏损60亿元至65亿元；TCL中环预计亏损82亿元至96亿元。

与房地产和光伏形成鲜明对比的是，部分行业在2025年实现了强劲增长。据1月28日的最新数据，业绩报喜公司主要分布在机械、化工、电子设备、仪器和元件行业。

特别是半导体行业，受益于全球人工智能基础设施建设浪潮及存储芯片的涨价周期，成为业绩增长的“优等生”。

澜起科技预计2025年归母净利润为21.5亿元至23.5亿元，同比增长52.29%至66.46%。公司解释称，业绩大增受益于AI产业趋势，行业需求旺盛。

有色金属行业同样表现抢眼。紫金矿业预计2025年实现净利润510亿元至520亿元，同比增长59%至62%，业绩表现创历史新高。

这些行业的高增长与房地产、光伏行业的巨额亏损形成了鲜明对比，凸显了当前经济结构调整的深层逻辑。

部分公司披露亏损业绩后，股价应声下跌。洋河股份披露业绩预告后，已连续2个交易日收跌。至纯科技在1月26日披露预亏公告后，股价当天跌停，次日再度收跌5.49%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，亏损企业主动早披露是市场理性化的表现。

“受产业周期等因素影响，部分行业处于深度调整期，企业选择尽早释放财务压力，本身也是一种审慎的预期管理行为。”

从短期看，业绩负面信息集中释放可能会压制市场情绪，但这也如同一次集中的“财务排雷”，实质上降低了后续市场的尾部风险。长期来看，这种披露节奏将极大提升市场定价效率，驱使资金迅速从“故事”回归“业绩”，从“博弈”回归“价值”。

面对业绩预告反映出的行业分化，投资者的选股逻辑也面临调整。田利辉建议，投资者应当穿透业绩看质量，重点审视企业的盈利持续性与现金流“含金量”。

同时要紧扣景气赛道进行投资决策，资金向高景气赛道集中。此外，还要利用披露看治理，将公司对待信息透明的态度，视为观察其治理水平的窗口。

对于2025年A股公司的整体业绩表现，田利辉认为将呈现出 “总量承压、结构生辉”的格局。

受宏观经济转型、部分行业出清等影响，A股公司的整体盈利增速将面临挑战。但代表新质生产力的高端制造与全球产业共振的稀缺资源，以及符合自主可控方向的硬科技领域，已展现出强劲的结构性景气。

投资者们逐步意识到，曾经靠板块轮动和概念炒作获利的时代已经结束。市场的目光开始穿透短期波动，投向那些能在行业寒冬中保持现金流健康、在技术变革中抢占先机的企业。亏损企业的集中“交卷”，不仅是一次财务风险的释放，更是A股市场定价体系走向成熟的重要里程碑。