上交所受理长鑫科技科创板IPO申请的当晚，半导体行业的目光再次聚焦于这家中国DRAM领军企业。招股书披露的数字勾勒出一条高投入、高风险却势在必行的国产替代之路。

2025年第二季度，长鑫科技的全球DRAM市场份额达到了3.97%，正式成为全球第四大DRAM厂商。12月30日，这家中国存储芯片巨头科创板IPO申请获受理，拟融资高达295亿元。

这家成立于2016年的公司，在短短数年内构建了从芯片设计到制造封测的完整产业链，成为全球存储市场不可忽视的新兴力量。

打破垄断的微弱星光

在全球DRAM市场，三星、SK海力士和美光科技长期垄断超过90%的市场份额。2024年，这三家巨头的市场占有率分别为40.35%、33.19%和20.73%。在这种寡头格局下，长鑫科技3.97%的市场份额显得微不足道，但对中国半导体产业而言，这已经是从零到一的突破。

长鑫科技的产品已经覆盖DDR4、LPDDR4X、DDR5、LPDDR5和LPDDR5X等多个系列，能够满足服务器、移动设备、个人电脑和智能汽车等多元化市场需求。

该公司在合肥、北京两地共拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，按产能和出货量统计，已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商。

长鑫科技的高速成长背后是巨额亏损。2022年至2024年，公司累计亏损超过300亿元。截至2025年6月底，累计亏损进一步扩大至408.57亿元。

这些数字背后，是半导体行业的高投入特性和长鑫科技选择的追赶策略。公司解释称，DRAM行业具有规模导向属性，需要持续提升产能规模，厂房及产线建设等需要高额固定资产投入，而新增产能带来的规模效应尚未完全显现。

这种高投入模式在财务数据上体现得淋漓尽致。2022年至2024年，公司固定资产账面价值分别占期末资产总额的46.05%、43.81%和56.38%，计提固定资产折旧额逐年上升。

技术追赶与产业突围

长鑫科技的技术投入不容小觑。2022年至2025年上半年，公司累计研发投入达188.67亿元，占累计营收的33.11%。这样的研发强度在行业中处于较高水平，反映了公司在技术追赶上的决心。

从产品结构看，长鑫科技正加快向高端产品迈进。2023年和2024年，公司主要DRAM产品的销售单价变动幅度分别为-43.54%和55.08%，显示出产品结构优化和市场价格波动的双重影响。

随着AI需求带动存储市场回暖，长鑫科技在2025年第三季度营收同比增长148.8%，综合毛利率有所上升，这主要得益于DRAM产品市场价格上涨和公司产销规模提升。

2025年，存储芯片市场在AI需求的带动下明显回暖。市场需求的增长对长鑫科技构成利好，公司预计2025年营业收入将达550亿元至580亿元，同比增长127.48%至139.89%。

长鑫科技已与国内多家科技巨头建立了紧密的客户关系，包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米等。这些合作关系不仅为公司提供了稳定的销售渠道，也反映了国产存储芯片正在逐步获得国内市场的认可。

值得注意的是，这些客户中的部分企业也成为了长鑫科技的股东。如阿里云计算、阿里网络、湖北小米等均持有公司股份，形成了产业链上下游的深度绑定。

招股书显示，长鑫科技的毛利率虽然在2025年上半年提升至5.02%，但仍远低于三星电子（34.89%）、SK海力士（55.39%）和美光科技（37.65%）等主要竞争对手。这些数字提醒我们，追赶之路仍然漫长。

根据长鑫科技的预测，在谨慎性预测的基础上，2026年公司有望实现盈利，但这一目标能否达成，很大程度上取决于平均单价及月均出货量的综合表现。

站在全球半导体产业格局重塑的十字路口，长鑫科技的IPO不仅仅是一次资本市场的融资行为，更标志着中国在存储芯片领域从被动依赖转向主动布局的关键一步。