港交所冰冷的公告宣告了“水果第一股”洪九果品资本故事的终结，670亿市值如幻影般消散，从“棒棒军”到上市公司董事长的草根传奇骤然落幕。

香港联交所12月24日宣布，自2025年12月30日上午9时起，取消重庆洪九果品股份有限公司的H股上市地位。

洪九果品于2022年9月在港交所主板上市，上市首日市值一度达到190亿港元，市值峰值更一度突破670亿港元。

退市终局

香港联交所的公告确认了洪九果品退市的最终命运。

其H股自2024年3月20日起已暂停买卖。根据《上市规则》的相关规定，若该公司未能于2025年9月19日或之前复牌，联交所有权将其除牌。

洪九果品未能在此期限前履行复牌指引并恢复交易，上市委员会于2025年10月3日决定取消其上市地位。

尽管该公司于2025年10月13日向上市复核委员会申请复核，但复核委员会于12月15日维持了上市委员会的决定。联交所已要求该公司刊发公告说明除牌事宜。

引发洪九果品停牌的直接导火索是其无法按时披露财报。

2024年3月20日，洪九果品宣布停牌，原因是未能披露2023年全年业绩报告。负责其审计工作的毕马威会计师事务所随后提出了关键质疑。

毕马威发现，洪九果品在2023年第四季度向若干新增供应商支付了约34.2亿元的预付款。而该公司全年预付款项余额约为44.7亿元，这意味着单季预付款占比超过了七成。

问题在于，这些供应商多为2023年新增的交易方，没有历史合作记录。毕马威指出，部分供应商的注册资本甚至低于所获预付款金额，且根据公开信息查询，部分供应商的社保参保人数为零。

由于洪九果品未能提供充分的会计文件来佐证这些交易的商业实质及真实性，毕马威无法正常开展审计工作，最终于2024年4月宣布辞任审计师职务。

高管涉案

财务疑云未散，更大危机接踵而至。2025年4月16日，洪九果品发布内幕消息公告，披露了公司管理层被调查的严重情况。

公司创始人、董事长邓洪九，执行董事彭何、江宗英、杨俊文、谭波，以及监事会主席余利霞，均已被采取不同刑事强制措施。

原因是与重庆市两江新区公安分局就涉嫌骗取贷款及（或）虚开增值税专用发票之事项进行的立案侦查相关。

该事件同时导致自2025年1月6日起，公司位于重庆市渝北区的主要办公场所之一被公安机关限制人员出入，公司无法正常办公。

2025年5月20日，洪九果品再发公告称，部分高管已被解除限制性措施，创始人邓洪九及彭何等仍处于被逮捕状态。公司董事兼总经理江宗英已恢复办公。

洪九果品的坠落并非全无征兆。这家曾被誉为西南“水果大王”的企业，其崛起路径与中国消费升级和资本热潮紧密相连。

从2018年至2021年上市前，洪九果品完成了7轮融资，吸引了包括阿里巴巴、中信、CMC资本、顺丰控股等知名机构的投资，融资总额超10亿元。在资本的助推下，公司投后估值一度达到74亿元。

公司招股书显示，其营收从2019年的20.78亿元迅速增长至2022年的150亿元。公司主打的“端到端”供应链模式，将行业平均损耗率从5%降至1.3%。

然而，在营收高歌猛进的背后，公司的现金流状况却持续恶化。

2019年至2022年，洪九果品经营活动产生的现金流量净额分别为-4.50亿、-8.04亿、-9.82亿、-18.23亿元，连续四年为负且缺口不断扩大。

与此同时，公司的应收账款持续高企。2023年上半年财报数据显示，该公司的贸易及其他应收款项为101.51亿元，占流动资产的比例高达92.4%。

这种“高营收、高应收、高负债”的模式，最终让公司陷入现金流困境。截至2023年6月，公司现金储备仅5.57亿元，而短期借款高达27.76亿元。

在退市程序推进的同时，市场机构对洪九果品的估值已提前归零。

2025年10月，景顺长城基金、嘉实基金先后发布公告表示，对旗下基金持有的洪九果品股票按照0港元的价格进行估值。

自2024年3月20日停牌至最终退市，洪九果品股价定格在1.74港元，总市值27.95亿港元，较高峰时期的670亿港元蒸发超过95%。

中国食品产业分析师朱丹蓬表示，水果生意属于典型的重资产赛道，行业特性决定了其资金周转呈现“大进大出”的特点，对现金流的占用量较大。

他指出：“企业追求高速发展与扩张，绝不应该以财务造假、骗取融资为路径。”

洪九果品曾在2025年5月表示，随着限制性措施解除，公司正逐步恢复正常业务运营。

公司已向法院申请债务重整，同时考虑引进战略投资者支持其重整计划。

随着上市地位的取消，洪九果品超过一年的停牌期终结，公司的公开交易历史就此画上句点。

从重庆朝天门码头的“棒棒军”到市值一度突破670亿港元的上市公司，邓洪九的个人奋斗史曾激励无数创业者。截至12月24日，天眼查信息显示，洪九果品涉及340起司法案件、233条开庭公告。

在深圳、广州等地的水果批发市场，洪九果品的榴莲货柜曾占据显眼位置。如今，部分货架已空置许久，只有偶尔路过的老采购商会提起：“以前这里的‘洪九泰好吃’榴莲，一天能走十几个柜。”